玻璃旺季前过渡期

纯碱供给紧张期现共振大幅补涨

摘要

(相关资料图)

玻璃

行情回顾: 截止8月24日，玻璃主力合约收盘价为1617元/吨，周环比上涨2.73%。

逻辑观点:宏观上，国内地产端央行等三部门联合会议再次强调调整优化房地产信贷政策，积极推动城中村改造，带押过户等政策。基本面上，截至8月24日， 日熔量16.92万吨，周环比+0.71%，前期因降雨检修产线恢复。库存上，周内全国浮法玻璃样本企业总库存 4284.7 万重箱，环比增加 177.9 万重箱，环比+4.33%，由去库转向累库，综合产销快速回落，现货价格出现回落。

行情展望及操作建议: 玻璃当前处于旺季前的过渡时期，下游自8月中旬以后补库节奏放缓，产销回落，阶段性补库告一段落。供给上，前期闷炉产线已恢复，产量提升较 快；需求上，主产区华北原片厂库存开始累库，现货价格由于旺季预期支撑有小幅调降，但主要以稳价为主，下游经过一轮补库后观望情绪渐浓。宏观上近期房地产支持政策较多但力度上为前提政策的延申。盘面上，近月随着产销回落开启盘整，前期基差修复以后，短期矛盾并不突出。远月小幅收价差补涨，临近月底，由于点火较多，供给上行，需求回落，盘面进入震荡整理期，但由于旺季临近，下有支撑，整体仍处于（1450， 1650）区间震荡，短期建议观望。

风险提示: 地产政策不及预期，浮法产线点火超预期

纯碱

行情回顾: 截止8月24日，纯碱主力合约收盘价为1944元/吨，周上涨14.96%。

逻辑观点：供应方面，周产量 57.01 万吨，环比+1.89%，小幅上升。库存方面，本周国内纯碱厂家14.6 万吨，环比-1.87 万吨，跌幅 11.35%，再创新低。纯 碱缺货范围扩大，现货价格大幅上涨。需求方面，下游安全库存不多，由于缺货备货态度积极，碱厂订单充足，现货短期易涨难跌。

行情展望及操作建议：当前纯碱现货紧张，期现共振补涨，临近交割盘面近月进入挤仓后期行情。自8月中以来，供给上，虽然周内新增投产增量开始上量，但由于检修较 多，难以完全对冲，随着库存不断去库创新低，现货紧缺程度加剧。需求上，下游终端玻璃厂安全库存不断压缩，备货由刚需转向积极，需求上行， 现货价格快速上涨至3000元/吨左右（前一周2700元/吨左右）09合约出现挤仓行情。按当前产量计算，8月供需缺口明显，短期库存仍会保持低位 运行，近月合约较强，加上投机情绪，最后四个交易日多空博弈，价格宽幅震荡。远月主力01合约由于基差较大，随着09合约补涨，短期谨慎追空。整体来看，按目前情况预计纯碱累库拐点要到9月中旬左右，短期现货紧张难解，盘面受消息刺激多空博弈，建议观望为主。主力合约参考区间 （1850，2100）。

风险提示：装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期。

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